投资23年数次穿越周期,徐新是如何熬过寒冬的?

投资23年数次穿越周期,徐新是如何熬过寒冬的?

- 文丨不凡商业记者 牛油果 -

久不露面的徐新今年频频在公开场合演讲,或接受采访。主要原因大概是这么些,投资环境完全变了,她有新思考;启迪创业者找到新机会;以及今日资本在寒冬中融到了钱。

从最近接受的采访看,徐新对“寒冬”没那么悲观,原话是,“我没觉得是很大的寒冬”,她发现主要问题是,钱往头部公司集中了。当然她也叮嘱被投公司可以折价拿钱,不过也会说,打个八九折就可以了。

用一句话来总结互联网目前的机会,她的看法是,除非产品创新,否则比较难了。

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风投女王见证过PC到移动的所有机会,她最为知名的案例是京东、网易,但也由于这两个风头太盛,把更多案例掩盖了:都市丽人、真功夫、相宜本草、赶集网、大众点评、三只松鼠、良品铺子、西少爷、翠华餐厅、避风塘、唯品会、美团、马蜂窝、知乎……都颇为知名。

徐新说至今最沉重的教训来自网易,吸取的经验是,伟大公司要长期持有,不能卖太早了。或许基于此,今日资本现在拥有一支长达28年的基金。

坊间流传一个关于今日资本的段子,说他们总是能投到一些因婚变影响企业发展的创始人,王微、杨浩涌不用说了,真功夫的家族事更是成为当年大瓜,然后一直在这方面很安全的京东也……总之都是八卦了,但有一点是真的,经土豆一役,徐新说以后也会和创始人老婆吃顿饭看看,单身的话就和他父母聊聊。

职业生涯从参与娃哈哈的案子起航,找到网易京东,移动时代投美团、知乎,投资大量消费品牌,徐新穿越周期的能力到底是什么?

如何穿越周期

今年以来,徐新强调的是“super platform”,即超级平台很厉害,有无人能敌的优势和攻击力,可以不断“长出花儿来”,与此对应的是,互联网的红利没了。

有趣的是,早在一二十年前,互联网刚在国内兴起的时候,她经常干的一件事就是鼓励大家创业。那时她还开玩笑,大学毕业就创业也没什么问题,即使失败两三次,也还很年轻,可以去打工。这个很好理解,毕竟风投的赚钱能力是靠着卓越企业家实现的

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徐新早年参加创投节目

最早让徐新见识到“投资”魅力的是企业家宗庆后。那时中国还没有瓶装矿泉水,宗庆后在法国看过依云后,把它的模式搬到中国,拿3000万美金直接开了三条生产线,做瓶装矿泉水。水还未上市,又砸钱打了半年广告,市场完全饥渴了。赚到钱后,宗庆后又继续拿80%的资金打广告。全程围观这一波操作的徐新直言,“我们都傻眼了”。

或许是见识了砸钱做市场的威力,进入互联网行业的徐新对这一招不陌生了。

初投互联网是1999年,中华英才网,那时才5个人。项目不符合公司投资要求,别的基金不肯投,徐新拿自己的钱投了进去。她说做这个案子打破了自己周末打高尔夫的生活,变得和创业者一样焦虑。最后的结果是找到了Monster集团收购了中华英才网,回报过百倍。

经历了“地狱般挑战”的是投网易,也是徐新之后反复提及的案例。她说才30岁的丁磊创业“苦难”被浓缩到两年,经此一役已完全不同。网易也是唯一一个让她在夜里失眠的案例。焦虑主要来自股价大起大落,5块买入,上市达到30块,没卖,之后遭遇互联网泡沫破裂危机,跌到几毛钱,变成垃圾股。“你可以想象我的压力吧?”在一次访谈中,讲完了故事的徐新反问主持人。

反正已经在地狱,不会更坏,至少网易这个品牌是好的吧。基于此,徐新没抛手。“并不是说我当时就看到了它今天会有千亿市值。”徐新曾笑说。

网易触底反弹,徐新再次赢了,她和丁磊因共度逆境传为佳话。后来两人的一通电话又使徐新坚信丁磊会有大作为。网易“稳了”之后徐新打电话祝贺丁磊,本想问他和女朋友什么时候结婚,结果丁磊回复,我现在目标又变了,我要当第一,占领游戏领域40%份额。

这让徐新感慨,企业家“要赢”的信念如此强大。

第二次让她有这种感觉的是刘强东。去京东调研时,徐新注意到,刘强东把“只有第一,没有第二”这几个字写在了儿子照片上。刘强东的固执让她吃惊,京东钱快烧光了,他还是坚守上一次融资签的保密协议,不让徐新看合同。

杀手般的直觉,“Passion to win”(赢的激情),只有第一没有第二,这是徐新反复强调的企业家特质。

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京东上市

她也在多处重申今日资本投资风格。2018年,公司愿景是“要投中国伟大公司”。和“撒胡椒面儿”似的投资不同,今日资本的打法是看准赛道,在里面找最有“杀手直觉”的人。颇像赛马。这两年她接受采访时也很有兴趣地自问,我很想知道,我们这种打法和撒胡椒面儿的打法,长期来看哪种更好?

更多投资案例表明,她下注的,是中国年轻品牌的机会,要找品类第一。真功夫立足“蒸”,是“营养快餐”品类;商场卖的内衣多是三五百,价格低一些也可以做品牌,“都市丽人”大有市场;老外做护肤品历史很长,本土品牌难逆袭,但“本草”概念是老祖宗的,投了“相宜本草”;肉夹馍这事儿小,但中国人吃了几百年,是品类的机会就不算小事,投了西少爷。

投美团时逻辑已经变了,她相信“超级平台”。徐新最早本来要投饿了么,结果王慧文给她打电话说美团也要做外卖,投饿了么一事搁浅,徐新说再看看,最后下注美团。她认为红利已经越来越小了,只有京东、美团这种超级平台最有价值。

投知乎马蜂窝,她初次涉足内容。在她看来,商业竞争已经走到内容影响消费的阶段。“消费者都走到餐厅门口了,但他还是要看看大众点评——看看这家餐厅哪道菜好吃。”徐新在今年一次演讲中阐述她的最新发现与思考。

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2018年,徐新分享自己最新思考

风投女王如何炼成?徐新不认为自己是什么女王,她认为原因在于自己花了三万个小时在这份工作上。她热爱这份工作。在风险投资业,她已经入行23年了。

非要找缘由,人生关键处的几个选择成就了今日的她。

青春期选择了读高中,而非每个月可以拿16.5元的技校,从大足县到南开中学,她见识到了更大的世界;工作三年后抓住机会考了注册会计师,去香港普华永道工作;做了投资几年后思考,与其先与国外品牌合作然后创业,不如当下就独立出来,于是创办今日资本,在投资上拥有了更大的裁决权。选择了零售、消费赛道上的“黑马”,重仓投入,愿意等待。“我们投京东9年了现在还拿着大头,没有退出。很多人没有这样的耐心,就赚不到我这个钱。”徐新曾说。

徐新是幸运的,二十来岁就找到了愿意为之奋斗一生的事业,未曾更改。她的幸运藏在努力中,在银行工作的三年,尽管每天都是枯燥的“登记、复印、盖章”,她也努力干好,并相信只有把握目前的机会,才能抓住大机会。同时她暗下决心,等那座修了很久的,位于南二环中部的右安门立交桥修好的时候,生活一定要有所改变。

勤恳的银行职员最终等来改变命运的机会。1992年,连复印机都不会用的徐新,带着刚考取的英国注册会计师证,离开了大陆,来到香港普华永道实习,以一个完全陌生者的身份,轻轻敲开了风险投资世界的大门。

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