果链怎么了?蓝思科技跌逾13%、欧菲光市值再蒸发27亿,下游技术路线变更才是最大威胁

作为A股消费电子板块的“顶流”,苹果“朋友圈”从来不缺故事和传闻。

1月22日开盘,苹果概念股整体下挫。蓝思科技早盘一度跌超13%,午间开盘后股价有所回调,跌幅收窄至9.30%;欧菲光跌7.98%,创一年内新低;板块内68只个股下跌,工业富联、歌尔股份、立讯精密等龙头也纷纷走低。

果链怎么了?蓝思科技跌逾13%、欧菲光市值再蒸发27亿,下游技术路线变更才是最大威胁

消息面上,苹果产业链的股价回调,可能是受到了iPhone12 mini销量低迷的影响。摩根士丹利最新报道,为了给iPhone12 Pro让路,苹果公司计划将iPhone12 mini的产量削减200万部,用来增加Pro的产能以满足市场需求。同时,由于mini销量惨淡,苹果今年将不会推出iPhone12S mini,而是继续降价出售iPhone12 mini。

业绩向好缘何股价突然跳水?

今日开盘,知名“苹果概念股”龙头——蓝思科技股价突然跳水。

1月18日,蓝思科技的股价还创下了41.40元的历史新高,市值站上了2000亿的关口。21日,公司拟用于扩产智能穿戴设备零组件、车载玻璃及大尺寸功能面板、消费电子3D触控功能面板的150亿大额定增也已成功落地,国调基金、中金公司、GIC、招商证券、朱雀基金等14名投资者积极认购。

但在今日,蓝思科技却突然跌逾13%。截至收盘,仍然暴跌9.30%,报价36.30元/股,市值1805亿,一日之间蒸发近185亿。

果链怎么了?蓝思科技跌逾13%、欧菲光市值再蒸发27亿,下游技术路线变更才是最大威胁

对于蓝思科技的大跌,许多股民纷纷表示“被砸懵了”。

一方面,昨日苹果公司在美股的股价仍实现了3.67%的上涨,创下了136.87美元/股的历史新高。

另一方面,蓝思科技有“苹果产业链+特斯拉产业链”的双重光环加持,横跨两个优质赛道,估值尚有广泛的想象空间。

公开资料显示,即使受到疫情的影响,蓝思科技在2020年前三季度仍实现了营收与净利润的双增长。其中,营业收入260.83亿,同比增长26.64%;净利润34.32亿,同比增长209.63%。且单季度来看,公司营收及净利润均呈现出连续上涨的趋势,第三季度更是创下了单季度的历史新高。

那么既然公司业绩亮眼,又正值行业景气区间,蓝思科技为何突然大跌呢?有市场分析人士认为,可能是出于对公司财务稳健性的担忧。

在150亿产能扩建的定增募资落地之前,公司在今年1月1日还完成了一项99亿的收购,可成科技旗下可胜泰州和可利泰州成为了蓝思科技的全资子公司。蓝思科技借此举又切入了苹果金属机壳供应链,进一步稳固了公司在玻璃、蓝宝石及金属中框领域的工艺技术及市场份额的领先地位。

但是“百亿融资”加“百亿收购”的大手笔,也难免加大了市场的担忧。

公开资料显示,截至2020年三季度末,蓝思科技有息负债已超过150亿元。其中,短期负债为86亿元,相应地导致了2019年公司利息支出7.48亿,约占营业利润的25%。资产方面,截至2020年三季度末,公司固定资产为263亿元,尚有20.4亿的在建工程,未来折旧压力同样不小。

此外,公司业务对苹果的依赖度过高,也引发市场担忧。

蓝思科技一直被视作“吃着苹果长大”的公司。其2020年的营业收入中与苹果相关的就占到了43.07%,在苹果供应链中所占的份额也不断上升,上半年已经达到75%。在今年1月1日完成99亿收购后,蓝思科技又再度切入苹果的手机外壳业务,份额势必会再度上升。

但在背靠苹果这棵大树“乘凉”的同时,也要看到过度依赖的风险,苹果的风吹草动将会给公司业绩带来巨大的不确定性。

面对股价骤跌下的市场情绪不稳,蓝思科技也紧急召开了电话会议。董秘也连发多条朋友圈积极回应称,“一切正常,没有利空。”

“苹果家族”流年不利

无独有偶,蓝思科技并非近日唯一一家暴跌的苹果概念龙头股。

1月21日,苹果产业链公司、光学及识别触控龙头欧菲光被传将出售华南厂给立讯精密。当日下午,欧菲光尾盘迅速拉低,盘中一度跌停。截至收盘,欧菲光收报12.91元/股,大跌7.26%,市值蒸发27.22亿元。

果链怎么了?蓝思科技跌逾13%、欧菲光市值再蒸发27亿,下游技术路线变更才是最大威胁

随后,立讯精密和欧菲光方面双双澄清“消息不属实”。但市场认为无风不起浪,此类消息就算辟谣,只要苹果不出来表态,那就难以止住猜测。今日,欧菲光依然大跌7.98%,市值又减少27.76亿。

果链怎么了?蓝思科技跌逾13%、欧菲光市值再蒸发27亿,下游技术路线变更才是最大威胁

查阅资料发现,2020年上半年,欧菲光总营收为235亿。而传闻中的主角“欧菲光华南厂”的手机摄像头模组业务营收总计贡献约154亿,占总营收的近六成,可以说是欧菲光的核心业务之一了。难怪市场对其即将出售的传闻会有如此大的反应。

然而,这也并非欧菲光第一次深陷利空传闻了。

就在2020年9月,欧菲光的触控业务就曾被传将“被踢出苹果产业链”,蓝思科技接盘。尽管双方第一时间出面澄清,但欧菲光的股价在9月1日还是一字跌停。

有网友猜测,“可能是因为欧菲光之前被美帝制裁了,苹果不跟他玩了,触控给了蓝思科技,模组给了立讯精密,苹果业务真的‘菲光’了”。

不难看到,苹果产业链公司曾经是A股黄金赛道,催生了市值4000亿的立讯精密、2000亿的蓝思科技、1400亿的歌尔股份和1000亿的鹏鼎控股,但其波动性风险也是无法忽视的。相关产业链业务“代工”属性较强,上市公司若不能保持更新换代的速度,就很容易被苹果踢出“朋友圈”。

提升核心竞争力是关键

受益于5G建设的推进,智能手机出货量逐渐恢复,消费电子领域的景气度不言而喻,但这并不意味着产业链相关企业都能赚上一笔。智能技术的更新迭代,也对上市公司的科技创新能力提出了更高的要求。

一位机构投资者表示,消费电子制造领域的最大风险就是下游客户技术路线的变更。

“蓝思科技曾在2018年陷入低谷,之后公司走出困境,盈利能力稳步提升。但如今下游苹果、华为、小米等客户都在不断尝试新产品新技术,这可能才是对公司真正的长期威胁所在”。

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