A股又见3000点,2020年市场会怎么走?

一只南美洲亚马逊的蝴蝶,偶尔扇动几下翅膀,可以引起美国得克萨斯州的一场龙卷风。

——蝴蝶效应

文 / 巴九灵

距离2020年只剩10个交易日了,昨天A股上证指数上涨了1.27%,报收3022.42点,又争气地站上了3000点。

一时间,券商们又刷起了“小康牛”“结构牛”,大家对2020的投资热情再次被点燃。

按照惯例,每年年底晓报告会上线新年投资策略报告,今年选的是兴业证券的《中国权益资产2020年投资策略》,乘着上证指数重回3000点的时机,我们来探讨下,明年全球市场,重点是A股市场的投资趋势吧。

这份报告共计59页,为了让大家更直观地看到研报内容,小巴做了一张思维导图,将2020年人们较为关心的几大投资问题,梳理了出来。

A股又见3000点,2020年市场会怎么走?

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接下来,小巴就这张图和你聊一聊关于明年投资的3个问题。

A股又见3000点,2020年市场会怎么走?

2020年对全球市场影响最大的事情之一,就是美国大选。

俗话说得好,一顿分析猛如虎,涨跌全靠特朗普。

自从成为一头金发的“黑天鹅”,特朗普在满满的争议和同样满满的推特中,即将迎来这一届任期的最终集。

所以,这家伙的去留问题,也成了资本市场最关心的问题之一。

有意思的是,这一次,从民意来看,2020美国大选,华尔街竟然都想“力保”特朗普。

这当然不是特朗普凭着个人魅力终于C位出道,实在是有不少“神助攻”。

第一波助攻,来自于历史研究结果。一般而言,如果执政党继续执掌白宫,则大选年前三个季度的美股行情不会太糟,反之,如白宫易主,则前三季度美股行情堪忧。

第二波助攻,来自目前最具威胁的竞争对手——民主党候选人沃伦。沃伦激进起来,和特朗普也差不了多少。

她主张分裂互联网巨头,比如Facebook、Google等公司,若公司存在侵犯网络隐私的情况,CEO应被罚款或入狱。与此同时,她还主张要对富人多征税,比如对净资产超过5000万美元的家庭征收2%的财富税。

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细细品报告里列举的这两枪,一枪打在硅谷,一枪打在华尔街,一个支撑着美股近年来的行情,一个是美股最活跃的参与者,若白宫易主,接下来美股的日子不会好过了。

甚至有机构认为,只要沃伦赢得了民主党初选,都可能令2020年中期的美股承压。

反观特朗普,他上台后主打低利率、高就业率的“人设”,标普500指数和道琼斯工业平均指数,在他任职期间分别上涨了约36%和40%。

而且,从经济基本面来看,特朗普政府积极的财政工具的逆周期调节将会在2020年继续发挥作用,这使得美国经济在2020年陷入衰退的概率依然很小。

因此,美股希望特朗普继续连任,也在情理之中了。

要小巴说,凡事习惯了就好,特朗普虽然经常胡来,但已经是稳定地胡来了,而资本市场向来偏好的,不就是“稳定压倒一切”么?

A股又见3000点,2020年市场会怎么走?

说完美股对特朗普的期许,我们继续放眼全球,瞅一瞅,全球投资者的期许——优质资产。

券商们的投资报告里,老会提一个词儿——资产荒。其实,“资产荒”不是没有资产,而是一个相对于高增长、高收益的概念,是指收益高的资产越来越少了。

再说得直白点,现在的项目,相对收益太低了。

就拿最基础也最稳妥的国债为例,欧洲多国和日本,目前已经处于负利率状态。

打个比方:有人找你借10000元,十年后还你9000元。

巴菲特对此评论:“我活了这么久,也没想到会见到负利率出现。”

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更有意思的是,许多投资者对此还欣然接受了。

这可不是投资者做慈善,我们细想一下,若十年后,考虑到通货膨胀,你对这笔10000元的收益预期是8000元,负利率条件下,承诺9000元到手,看起来是不是也挺划算的?

因此,负利率国债或储蓄的出现,本质上是基于对未来的悲观预期,投资者本着“少亏就是赚”的避险情绪,做出的投资决策。

但总体来说,都是国家经济不景气的锅。此外,作为一种货币政策,负利率策略还可以在一定程度上刺激消费,提振经济。

如此一来,中国方面的资产优势也就显示出来了,报告中称之为:高性价比。

首先,咱们现在肯定不是低利率国家,利差优势挺明显的。其次,随着金融领域改革开放的深入,全球的钱想到中国来,比过去容易了不少。

2018年A股纳入MSCI因子为5%,带来了170亿美元的资本流入,2019年进一步强化后,预计将带来总额达570亿美元的资本流入,一年之内涨了2倍多。

报告算了一笔账,外国投资者在日、韩和中国台湾地区最终市值占比20%-30%。虽然资本流入了这么多,但目前外资仅占中国A股的3.17%,空间还是挺大的。

值得一提的是,中国市场对外资的吸引力增加,也是全球资金在美股2020不那么尽如人意的情况下,更青睐新兴市场的一个缩影。

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接下来,我们看看国内。

别说外资青睐A股市场,报告认为,国内投资者也将在“性价比”的感召下,重新将目光锁定咱们大A股。

相较于全球的“资产荒”,咱们家里更多的是“资金慌”。

首先,是“慌”资产不安全。2019年,P2P之卒基本盖棺定论,但P2P几年来频频爆雷,“灾后重建”工作仍在进行中。血的教训背后,是国内投资者心理上的觉醒,他们深刻意识到:高收益往往伴随着高风险,投资的平台越正规越好。

其次,是“慌”收益率低。近期理财产品收益出现大幅下行,3-6个月的理财收益普遍只有3%左右。

两厢对比,A股市场又变得眉清目秀了起来。

具体哪些领域更赏心悦目呢?

一是科技股。小巴发现,虽然在展望2020年策略时,国内各大券商机构各持己见。但是谈及明年科技股的表现,不少机构一致表示看好。

咱们这份报告也是这么想的。

虽然热点会变,但在科技股和价值股中还是可能出现惊喜,它同时给出了一个节奏——明年上半年科技股有机会,而下半年价值股可能胜出。

并补充道:只要是科技赋能或者科技产业链上的行业,不一定是纯科技股,都会有机会。

比如像5G全产业链、新能源车中一些科技赋能的领域,再比如中国精密制造、精细化工等。

A股又见3000点,2020年市场会怎么走?

除了科技股,另一大备受青睐的领域,是制造业板块股,尤其是高端制造业。

不信你看看报告里的评语:

制造业投资将成为2020年中国稳增长的最佳选项和最大受益者。

理由有三:

①制造业投资规模在三大固定资产投资中居首。

三大固定投资指的是房地产投资、制造业投资和基建。目前来看,投资端基建受限于债务率、房地产受限于社会压力,消费端刺激效果不明显、进出口受限于海外。

所以,扶持具有科技含量的高端制造业是当下的明智之举。

②2020年制造业整体周期“见底”,极具反弹底气。

首先,“增速见底”。2018年以来,制造业投资的同比增速一轮下滑,目前在低位徘徊,跌不动了,就是个好征兆。

另一个是“库存见底”。制造业一个完整的库存周期在40个月左右,本轮库存周期的起点是2016年7月份,至今已经经历了统计意义上的一个完整的周期,处在库存周期的底部区域。

以上一切就绪,只等第三条。

③政策的不断鼓励。

7月,央行在京召开银行业金融机构信贷结构调整优化座谈会,会议强调银行信贷结构调整优化,在重点要做好的工作中,第一条,就是要提高制造业中长期贷款和信用贷款占比。

如此一来,只要政策的春风吹起,制造业就有望四季如春。


以上是小巴从报告中整理出的3个热点问题。此外,阅读完整报告后你还可以了解:

1. 2020年A股的走向,会是怎么样的姿势?

2. 中美贸易谈判对中国市场有哪些影响?

3. 2020年,港股还有哪些机会?

4. 报告对金融、房地产、保险的想法是?

本篇作者 | Lexander丨约翰乔 | 当值编辑 | 何梦飞

责任编辑 | 何梦飞 | 主编 | 郑媛眉

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