马斯克的SpaceX创造航天历史,是时候投资改变世界的公司了

文 | 《巴伦周刊》中文版撰稿人郭力群、康娟

编辑 | 康娟

特斯拉CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)旗下太空探索技术公司SpaceX开启了人类商业航天的新纪元。北京时间5月31日凌晨3时22分,SpaceX的“猎鹰9号”火箭(Falcon 9)和载人“龙飞船”(Crew Dragon)在NASA的肯尼迪航天中心成功发射,飞船上搭载着两名NASA宇航员鲍勃·班肯(Bob Behnken)和道格·赫利(Doug Hurley)。

这次被称为Dragon Demo 2的载人航天飞行是人类历史上首次由私人公司将宇航员送入太空,也是自2011年以来,美国航空航天局(NASA)的航天飞机全部退役以来,首次在美国本土进行载人发射。此前,美国一直依赖俄罗斯的飞船把自己的宇航员送上太空。

新生的太空技术好比2007年前后出现的iPhone。对于投资者而言,这次发射成功表明,太空作为一个投资主题将永远存在。

马斯克抓住了10%的成功机会

在发射成功后新闻发布会上,马斯克说:“我今天真的非常激动,坦白说,有点说不出话来。我为这个目标已经努力了18年了,很难相信它真的实现了。”

在“猎鹰9号”火箭发射9分34秒后,该火箭成功降落无人海上平台上,这已经是SpaceX第52次火箭回收,而宇航员乘坐的飞船则在发射大约十分钟后进入太空轨道。SpaceX预计,在发射升空19个小时后,也就是北京时间5月31日22点29分左右,龙飞船将对接国际空间站和谐号美国舱段,宇航员将在太空工作一到四个月,然后返回地球,届时,“龙飞船”将在降落伞帮助下落入大西洋。

马斯克于2002年创立了SpaceX,目标是降低太空运输的成本,令人类到火星居住成为可能。2008年,该公司的首次进入地球轨道。 2015年左右成功发射了一枚送入太空的火箭。2018年,SpaceX还将了一辆特斯拉汽车送入太空。 SpaceX是第一家将推进器火箭带返地球变成常规操作的私人企业,这样就可以将火箭进行再利用而不是直接抛弃,这降低了发射成本,为从电信到旅游等行业的公司开辟了新空间。

2019年3月,载人“龙飞船”完成了Dragon Demo 1任务,不过当时只搭载了一个测试的假人。如果这次Dragon Demo 2任务最终顺利完成,SpaceX就正式成为首个掌握载人航天技术的私人公司,其太空探索技术公司将获得NASA的认证,未来可以为NASA等航天机构以及私人公司向国际空间站运送货物和宇航员。SpaceX的首次载人航天运营任务被称为“Crew-1”,最早将在8月30日进行,3名NASA宇航员和1名日本的宇航员将被送入国际空间站。

与此同时,SpaceX还在研发建造更大的可载数十人的下一代载人“星际飞船(Starship)”——这可能将开启火星定居的第一步。

不过马斯克最初认为SpaceX只有10%的成功机会。“幸运的是,命运向我们微笑,并将我们带到了今天。”他说。在这之前,全球只有美国、俄罗斯和中国掌握载人航天技术。由理查德·布兰森(Richard Branson)创立的维珍银河(Virgin Galactic)此前曾两次将人送到太空的边缘并返回。

太空投资分哪些领域?

对于投资者来说,这次发射是太空技术进步和新一轮太空竞赛升温的又一个信号,太空投资越来越受关注。

说起太空投资,一些人可能觉得很高深,而且由于许多太空业务特许权都属于规模庞大的航空航天和国防公司业务的一部分,因此想要单纯投资太空业务不太容易。但这类投资并没有那么复杂。投资者可以把该行业分成几个部分来看:发射业务、空基系统、以及能够受益于太空技术的公司。

根据卫星产业协会(SIA)估计,发射业务的规模约为每年60亿美元,卫星制造的规模为每年200亿美元。发射和卫星制造是由航空航天和国防公司进行的,如波音(BA)、空客(AIR)和洛克希德-马丁(LMT),此外还包括一些规模较小的纯航天公司,如Aerojet Rocketdyne (AJRD)和Avio。卫星运营商和服务提供商包括Orbcomm (ORBC)、Iridium Communications (IRDM)和 Globalstar (GSAT)等公司。这项业务的规模为每年1300亿美元。最后就是受益于天基技术的公司,其中包括DISH Networks (DISH)、Trimble (TRMB)和美国电话电报(T)。

此外,还有一些专门为简单、低成本太空投资设计的 ETF。Procure Space ETF (UFO)于2019年4月推出,这只基金纳入了大约30家世界各地从事某类太空业务的公司。

投资者有哪些选择?

北美和西欧有大约有35家上市交易的航空航天和国防公司,平均年销售额超过10亿美元。雷神(RTX)、波音、空客、洛克希德-马丁和通用动力(GD)位列前五。如果NASA不是政府机构而是一家上市公司的话,那么NASA将排在位列第八的喷气发动机制造商Safran (SAF)和位列第十的系统供应商Thales (HO)的中间。NASA 2020年的预算超过了200亿美元,而且还在继续增加。该机构2021年的预算需求约为250亿美元,这可以被视作一种销售额。

上述上市公司的股价约为年销售额的1.5倍。按照这个标准计算,理论上NASA的市值约为300亿美元。虽然NASA不以盈利为目标,但该公司的许多供应商的目标是为了盈利。例如,波音、洛克希德-马丁、雷神和Aerojet Rocketdyne都是NASA新的太空发射系统(SLS)的供应商。SLS超重型火箭将是NASA有史以来建造的最强大的火箭,目标是把人类再次带上月球,最终把人类带上火星。

大多数投资者目前还不能投资那些只从事发射业务的公司,这些公司都是亿万富翁旗下的私人公司,例如马斯克的SpaceX、亚马逊(AMZN)首席执行官杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos)的Blue Origin(《巴伦周刊》2月份报道了Blue Origin在美国新建火箭制造工厂的消息)和维珍集团理查德·布兰森旗下的的Virgin Orbit。

据《巴伦周刊》报道,根据最近的一次融资计算,SpaceX目前的估值约为360亿美元,是目前全球估值最高的商业航天企业。SpaceX公司的销售额不得而知,但它正不断获得订单。例如,该公司最近从NASA获得了1.35亿美元的资金,用于开发月球着陆器。NASA的目标是在2024年前重返月球。

波音公司在载人航天领域是SpaceX的竞争对手。NASA在 2010 年启动了“商业载人开发”(CCDev)计划,资助商业公司开发载人飞船,波音Starliner和SpaceX是NASA最终选择的两家公司。相关报道称,NASA为这一计划下拨了近 84 亿美元,波音比SpaceX获得资金更多。不过,波音公司的新型载人航天器CST-100星际航线(CST-100 Starliner)在去年12月的首次不载人试飞中出错,最终令SpaceX 成为载人航天先行者。

虽然SpaceX没有上市,但太空探索需要多方合作,SpaceX开创性地开发了可重复使用的火箭和航天器,降低了发射成本,令所有参与太空探索的公司受益,也会催生更多的商业模式。

在不断增长的太空业务中,制造火箭发动机的Aerojet Rocketdyne看起来前景尤其好。该股的市盈率为23倍,比其他航天航空类股要贵一些。但该公司的产品阵容和规模都是独一无二的,因此为这只股票付出一些溢价是值得的。

太空旅游属于另一项太空投资,这是一个全新的产业,目前有一只公开交易的股票对投资者开放:布兰森旗下另一家公司维珍银河,该公司股票今年累计上涨了41%。

太空投资属于长期投资

新一轮太空竞赛的催化剂是成本的降低。基金Procure AM创始人兼首席执行官安德鲁·查宁(Andrew Chanin)指出了太空投资具有持久性的几个原因。“卫星正变得越来越小、越来越强大,”他说。查宁还指出,随着SpaceX 等公司开发可重复使用的火箭和航天器,发射成本也正在下降。

如果NASA上市交易,其股票可能会被认为是一只成长股。NASA供应商的股票可能也属于成长股,但《巴伦周刊》拿来和NASA做比较的35只航空航空和国防股今年累计下跌了约30%,比标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数的跌幅还要大,这主要是由于疫情导致飞行需求大幅下滑。但这些公司的存在不仅仅是为了普通的飞行,它们还正在帮助人类飞向太空。

新生的太空技术好比2007年前后出现的iPhone,太空相关生态系统才刚刚开始形成。更低的成本和更多的机会意味着太空投资这一投资主题不会是昙花一现。正如《巴伦周刊》所说,是时候投资改变世界的公司了。

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