交割日的末日轮盘:国际油价跌至负数,美国数百家企业面临破产

以史为鉴,但如果这件事情在历史上没有发生过,那又会怎样?昨晚,美国WTI5月合约价格跌至负数,最大达到-40.32美元,创造了投资史上新的历史。

我们不必再去分析供给与需求、仓储成本的多少、是否有地方放置这些原油,这些基本面的信息,在恐慌的人性面前毫无价值。

用最简单的话来回顾一下事情为什么会走到这一步:

交割日的末日轮盘:国际油价跌至负数,美国数百家企业面临破产

3月6日欧佩克减产协议失败——沙俄开启价格战——沙特压低现货大幅倾销——各方全力生产——价格雪崩——二次减产谈判——各怀鬼胎下达成970万桶减产协议——5月份开始执行——执行前继续大幅度倾销——需求因疫情大幅度崩塌——储油空间将满仓储费暴涨——5月交割末日轮盘开启负油价历史记录。

现在我们只想探究一种逻辑,事情将来又会如何演绎?

首当其冲的就是美国页岩油行业。在讨论这个问题之前,我们需要明白的是,相比于美国庞大的企业债务规模,能源行业的这点负债实在算不了什么。也就是说,即使能源行业出现了大面积的破产,对于美国整体金融的健康和稳定,也不会产生太大的影响。

尽管过去一个月整体股市大幅反弹,标准普尔500指数的能源板块今年已经损失了40%以上的市值。

4月2日,页岩气明星公司惠廷石油公司申请破产保护,成为第一家破产的石油开采企业。

交割日的末日轮盘:国际油价跌至负数,美国数百家企业面临破产

根据Rystad能源的预计,在油价20美元的时候,预计今年将有超过700亿美元的石油公司债务将在破产中重组,同时,在2021年仍将有1770亿美元的债务需要重组。这些数据只包括勘探和生产公司,而不包括为钻井提供工具和人力资源的服务型公司。

交割日的末日轮盘:国际油价跌至负数,美国数百家企业面临破产

美国有线新闻网财经频道报道,休斯顿Haynes and Boone律师事务所正“极其忙碌”地处理可能出现的石油破产问题。由于油价的剧烈波动,财务报表无法及时反映出企业经营的真相。

一些公司在提交了破产或重组申请后,但由于价格的大幅波动,财务报表需要从头再来。所以具有讽刺意味的是,这反而降低了企业破产重整的速度,减少了当期企业破产的数量。

交割日的末日轮盘:国际油价跌至负数,美国数百家企业面临破产

目前行业的现状是,那些债台高筑、债务到期在即、无法产生现金流来支付利息的公司面临破产倒闭的巨大可能性。但是,由于石油行业的特殊性,即使石油公司破产,地底下的石油也不会减少一分。所以,对某些公司来说,目前噩梦般的行业现状,反而可能是重组和兼并的良机。旁解君非常看好中石油,拥有良好现金流的中石油,将有可能有了施展拳脚的机会,这可能是中石油做强做大的一次良机。

最后,我们要注意到,在5月WTI期货合约展期价格崩盘的同时,6月份的合约价格只下跌了10%左右,至每桶22美元。同时,鉴于布伦特原油储存成本较低,下跌幅度也只有5%,至每桶26.50美元。那么,在经历了多年的过度支出和供应过剩之后,美国页岩油开采商此次能全身而退吗?

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