每天3万只,北京50个中国石化加油站开卖口罩;桥水达利欧:不要期待降息会带来更多刺激;疫情期间乘客不戴口罩,滴滴司机可拒载……

每天3万只,北京50个中国石化加油站开卖口罩;桥水达利欧:不要期待降息会带来更多刺激;疫情期间乘客不戴口罩,滴滴司机可拒载……

热点

【每天3万只,北京50个中国石化加油站开卖口罩】

从中国石化获悉,中国石化于3月3日起在北京50座加油站销售一次性防护口罩。目前,每日口罩供应量在3万只。由于口罩资源有限,每人每周限购一次,一次一盒(10只),按照政府指导意见,每只售价3.5元。(央视新闻)

【百度复工搜索大数据:一线城市商超营业率超80%】

百度发布复工搜索大数据显示,最近一周复工相关资讯热度环比上涨678%,复工已经成为当下网民关注的绝对热点。全国多地线下复工率已超过50%,复工复产并未导致疫情蔓延。餐饮行业复工进展顺利,北京已有超九成餐厅开业,上海、广州、宁波、深圳等城市营业率均超过80%。同时一线城市商场、超市正逐步恢复正常运行。成都、上海、北京、广州、沈阳等城市商超营业率均超过80%。(第一财经)

【疫情期间乘客不戴口罩,滴滴司机可拒载】

滴滴出行声明称,在全国防控疫情的关键时期,请乘客出行前务必做好个人防护,越是关键时刻越不能放松。滴滴再次提醒广大乘客,疫情期间不佩戴口罩的乘客,司机有权拒载(取消订单)。为避免耽误行程,请一定佩戴口罩出行。

【IPO发审会今日重启:首次采用视频审核方式】

时隔近30个工作日,IPO发审会重启。据证监会公告,发审委定于3月5日召开2020年第23次发行审核委员会工作会议,审核广东豪美新材股份有限公司、三人行传媒集团股份有限公司首发事项。而据从投行人士处了解,此次发审会将首次采用视频审核方式进行。(界面)

公司动态

【格力和美的盈利预测遭到中金下调】

中金报告表示,下调格力电器和美的集团盈利预测,疫情下空调销售一季度料大幅下滑,且价格战料加剧。受春节错位影响,1月空调行业内销、出口出货量同比分别下降34%和28%;2月受疫情影响,内销、出口出货量继续明显下滑。中金下调格力电器2020年每股收益预测9%至4.74元,维持格力跑赢行业评级和目标价78.00元;下调美的集团2020年每股收益预测7%至3.71元,维持美的跑赢行业评级和目标价72.20元。(雪球)

【捷捷微电:今年半导体产业有部分产品已经涨价】

捷捷微电近日在电话会议上表示,这次疫情短期产生的影响是存在的。基于目前制造业的复工率、到岗率以及复产率情况来看,今年半导体产业的市场缺货与价格回归理性的可能性比较大,今年有部分产品已经涨价了,就进口替代而言,特别是5G时代等的来临,今年起应该是一个比较好的时机,因此,长期来看这次疫情的影响是有限的。目前,IDM必须提高产线核心产品的产能利用率和常规产品的适当量库存是复工与复产的当务之需。(第一财经)

观点

【宗庆后呼吁尽量不裁员或少裁员】

近日在杭州市战疫情促发展工作推进会上,娃哈哈董事长宗庆后表示,无论是大企业、小企业都应该承担起社会责任,要落实主体责任,守好自己的门,管好自己的人。要稳定工作岗位保障职工利益,尽量不裁员少裁员。(老板联播)

【任正非:WeLink不和BAT正面竞争】

华为心声社区公布了任正非与WeLink团队座谈纪要。任正非称,WeLink从企业办公场景、to B这个业务做起,我认为是可以的。因为互联网已经经营了十多年,C端市场几乎全覆盖了,我们不要和BAT正面竞争。企业对安全性的要求要重过私人对安全性要求,企业要求高可靠。这个是我们的强项,是BAT的弱项。我们要坚持面向中大企业和政府组织,这就是和BAT不同的地方,我们要杀出一条不同的路来。(钛媒体)

【桥水基金创始人达利欧:不要期待降息会带来更多刺激】

全球最大对冲基金公司桥水基金创始人瑞·达利欧(Ray Dalio)在领英上发表文章,探讨对新冠肺炎疫情的看法。达利欧认为,“在所有国家,都不要期待降息会带来更多刺激,因为大部分降息早已通过债券和票据收益率的下降而体现了,股票和众多资产也已经为此定价。”他指出,应对病毒的措施可能会导致经济在短期内大幅下滑,然后出现反弹,这可能不会对经济造成巨大的持续影响。(澎湃新闻)

【高盛王胜祖:依然看好今年股票市场回报】

高盛投资策略组亚洲区联席主管王胜祖5日表示:未来2-3个季度,全球市场波动率增加不可避免,中美股市或是全球资产的避风港。未来股票市场的回报会超过债券等避险资产,不建议客户调仓降低股票配置。王胜祖对今年余下时间股市表现有信心,包括美股、欧股,以及中国股市等。(上证报)

研报

兴业证券 张忆东:

中国一定走独立行情,美股重新走牛则有点难

接下来的海外市场,大概率今年是一个震荡的小年,小概率才是一个大危机、大熊市,因为大危机、大熊市往往都是资金面的问题,才会产生这种自我强化。海外的old money,包括中国国内的保险银行、理财子公司为代表的长线资金,更愿意在大类资产配置中优先配置中国的优秀的、有分红能力的传统行业的核心资产。这些恰恰又是中国指数的权重股,所以中国指数下面是有底的,只要不出现全球的金融危机,中国今年的指数大概率就不是一个熊市,而是一个震荡市.

对于价值型的投资者是可以逢低买的,对于静态估值偏高的科技股可以等一等,不是说等它的估值能回落多低,如果所谓的科技股估值回落到很低的时候,即大幅回落,反而要小心,有可能它被证伪了。“往后面看3~5年,中国资产将跑赢发达市场,最主要的机会在核心资产。从进攻的角度来说,未来三五年要看成长,要看经济发展的主脉络,方向就浓缩在以中国制造2025为特征,以先进制造业为抓手的一些科技型核心资产里边,这些公司每一次的调整都是选择最优秀的公司的时候。

恒大研究院 任泽平:

全面解读购房贷款利率转换

本次存量贷款利率换锚旨在推进利率市场化“两轨并一轨”,先增量、后存量渐进式改革,有效保障了贷款合约基准的平稳转换,主动为实体经济降成本打开新空间。2019年8月17日央行公布的LPR改制方案仅针对新增贷款,12月末近90%的新发放贷款已经参考LPR定价,好于预期。此次LPR换锚转向存量贷款是对LPR改革的进一步深化与落实。此外,改革以来OMO-MLF-LPR-贷款利率传导机制效率提高,本次存量换锚有助于进一步疏通货币政策传导机制、推动实体企业降成本。

具体来看,存量浮动利率贷款换锚有三大特点:统一定价锚、方法可选、差异化定价居民房贷和企业贷款利率。从时间节点来看,2020年8月31日后,LPR将成为新增、存量浮动利率贷款的统一定价锚,届时贷款基准利率或退出历史舞台。从定价方法来看,存在固定利率和LPR加点两种选择,由金融机构和贷款客户协商决定。从差异化定价来看,住房贷款利率最早在2021年初下降,企业中长期贷款在协商原则下短期内不具备大幅下行空间,且取决于银行和企业的议价能力。新方案延续房地产调控思路,继续巩固房地产与实体企业之间的“防火墙”,落实“房住不炒”调控思路。

实体经济是本次换锚的主要受益者,但换锚本身并不意味着存量的企业中长期贷款利率立刻下行,居民房贷短期维持平稳,但预期改善有望促进消费和实现“三稳”,商业银行净息差收窄有待于结构性货币政策发力。对企业而言, 由于企业贷款定价是参考LPR的期限品种、加点数值等由借贷双方按市场化原则协商确定,受益程度较大程度上取决于企业议价权。当前经济金融形势严峻、信用分层,民企和小微企业议价能力不强,短期内受益程度仍待观察。 对居民而言, 2020年换锚后的存量房贷利率将持平于2019年既定利率,但预期改善有望促进消费和实现“三稳”。 对商业银行而言, 贷款合约切换将降低其资产端收益率,净息差收窄将对信用扩张带来压力,未来央行或继续通过定向降准、降低政策利率、适当调整存款基准利率、支持银行补充资本金等措施配合银行降负债成本,进一步引导LPR下行。

招商证券 张夏、耿睿坦:

基建改善预期增强背景下,可关注哪些领域?

在信贷调控微松、专项债可用于项目资本金以及限制专项债投放领域等措施的作用下,去年年中以来基建领域的投资正在触底回升,对于整体固定资产投资和经济增长起到了一定的托底作用。年初以来专项债发行节奏前置,流向基建比例扩大。2020年1-2月专项债发行规模远超去年同期,地方债券尤其是专项债发行明显加快主要是出于稳增长必要性的考虑,并且能够在一定程度上稳定市场预期。

近期新增专项债投放领域明确向基建倾斜;从新增专项债的用途来看,收费公路、轨道交通、水资源配置、乡村振兴等基础建设领域的专项债规模明显占优。预计2020年流入基建投资的专项债比例将会得到大幅度提升,专项债发行力度持续加大将对于基建投资形成重要支撑。

2019年基建审批总投资达到20.95万亿元,同比增速高达63.8%。进入2020年以后,由于春节假期和疫情影响,基建审批投资也一度受到较大干扰。随着复工复产的有序推进以及专项债发行落地,最近1-2周基建审批投资出现明显好转,尤其是目前3月仅仅过去了3天,基建审批额已经达到3720亿元(占2月审批额的比例为49%),审批项目数量达到4677个(占2月审批数量的比例为47%)。近期多个省份陆续推出了2020年重大项目投资计划清单。据不完全统计,各省份的重大项目投资清单投资已经突破18万亿元,福建、云南、河南、重庆、河北、江西等省份总投资额突破万亿元。从投放领域来看,轨道建设(公路、高铁)、输变电工程、生态环保等基础建设为重要投资方向。

建筑装饰板块具有较强的逆周期属性,在经济下行压力过大时,建筑板块往往会受益于稳增长调节措施,如基建投资力度加大、借贷成本降低等。1.订单情况可视作企业营收改善的前瞻性指标,2019年全年建筑业龙头公司新签订单合计累计同比增速回升至22.6%,龙头建筑央企订单额保持良好的增长态势。2.建筑板块(如基础建设、房屋建设、专业工程等)具有较高的资产负债率,在利率下调的背景下,具有较大财务费用压力的建筑板块也将从中受益,目前的低利率水平能够在一定程度上减轻企业的融资需求压力。3.基建龙头建筑央企具备低估值优势,远低于整体A股的估值水平。由于基础建设和专业工程板块中集中了大型央企建筑企业或与设计相关的公司,预计这两个板块将会受益于大型基建项目的落地;叠加未来资金借贷成本的下降和低估值优势,龙头建筑央企具备盈利增厚和估值提升的机会。

在基建持续加码的背景下,建材和工程机械板块具备较强的需求韧性。由于下游尚未完全复工,水泥、玻璃等建材价格呈现小幅下降的趋势;随着复工企业数量的增多和下游需求的恢复,预计未来几周内建材价格将会出现边际改善。工程机械行业(尤其是挖掘机)正处于自身更新换代周期中,疫情干扰将会使得更新周期出现一定的延长;各省份将会陆续展开基础设施建设投资,随着基建审批项目加速落地,工程机械需求将会迎来反弹。

广发证券 张静静:

相比联储降息,更应关注中东疫情风险

美联储临时降息,透支了中期货币空间。效仿欧日实施负利率的代价过大,负利率或暂难成为联储政策选项。此前市场一致预期3月降息,而临时、提前降息属于超预期。我们一直强调加息预期引导应该走在市场前面;降息预期引导则应略微滞后于市场。本次临时降息且一次性降息50BP很可能令市场预计更快、更多次降息。2年期美债收益率反映出年内仍有50BP降息可能。最终联储或面临底牌不足的风险。

伊朗是海外疫情形势相对最严峻的区域之一,累计确诊人数已超过可比阶段的中国。以各国累计确诊人数接近300人的时间作为Day1,1月20日是中国累计确诊数据的Day1,再用境外各国自Day1开始的疫情确诊人数与中国的“同期”数据进行对照。伊朗的累计确诊人数在Day4超过了同期的中国,且在Day5、Day6呈现加速上升的态势。疫情初期存在检测约束,一般来说实际感染人数会高于确诊数据,从死亡率和输出病例来看伊朗也比较符合这一特征。且从医疗资源等角度看无法排除伊朗的疫情进一步发酵并向周边国家扩散的可能性。一旦疫情全面爆发,该地区有可能效仿中国实施全面隔离、防护措施,对外货物运输或受影响。

不同中东疫情情形下的油价走势:情形一,假若伊朗疫情可控,油价可能继续因需求扰动而低位波动;情形二,假若伊朗疫情为独立风险或直接抵消了全球需求下滑对于油价的冲击,WTI油价有望重新回到50-55美元/桶区间;情形三,假若疫情向中东其他国家扩散并导致中东地区无法通过油轮运输原油,则全球将面临原油供给短缺风险。

招商证券谢亚轩:

韩国疫情对我国哪些行业的复工复产存在影响?

根据我们对韩国疫情发展的测算,韩国此次感染累计人数可能在10000人左右,新增人数将于3月中下旬得到有效控制。韩国在汽车、电子、计算机等行业具有较强的世界竞争力,因此,我们认为韩国当前疫情的蔓延可能对部分行业产生较大潜在负面冲击。

从韩国中间品出口来看,金属制品制造、焦炭和精炼石油产品制造、打印和复印记录的媒体、其他非金属矿物产品制造、未分类的机械设备制造、食品、饮料和烟草制造、电脑、电子和光学产品制造、电气设备制造、基本金属制造、批发贸易等排在前十位,对进口国而言,一旦韩国工业生产出现问题,将直接导致以上行业中间品缺货,从而影响下游产业链。

基于韩国对我国中间品出口的情况看,对我国而言,打印和复印记录媒体、基本药物产品和药物制剂生产、其他运输设备的制造、其他非金属矿物产品的制造等行业中依赖韩国进口的企业或将受到冲击,我国相关行业复工复产将受到影响,对应行业部分企业的复产或将推迟至3月底。

天风证券宋雪涛:

海外冲击波结束了吗?

美股自身存在风险,疫情只是下跌的促发因素。第一,美国经济本就不乐观,2019年美国经济短周期高位回落,2019年8月美国ISM制造业PMI跌破荣枯线,2020年2月美国Markit服务业PMI也跌破荣枯线。第二,美股在调整之前,技术层面已经出现超买,持仓集中情绪亢奋,静态估值偏离度较高,积累了较大的调整风险。第三,今年大选年不确定因素很多,疫情叠加选情,美股可能出现类似2018年4季度的大幅调整。信用市场泡沫和中小企业债务是美国金融体系的脆弱点,如果是疫情引发美国中小企业债务危机,不排除2009年大牛市结束的可能。

3月3日美联储一次性降息50bp,虽然幅度符合市场预期,但发生在非常规时间。之前美联储进行非常规降息时,都发生了经济危机或衰退(2007-2008,2001,1998),这次盘中降息引发了海外市场恐慌,当日美股大跌。美联储降息之后,全球央行将开始降息潮。美联储还有100bp的降息空间,3月18日议息会议可能继续降息25bp。在经济下行的过程中,信用溢价可能上升,降息对消费和投资的刺激作用有限,主要作用是降低无风险利率,推升金融市场的流动资产价格。

随着全球央行开启降息潮,海外市场将出现超跌反弹。如果疫情全球蔓延造成了实质性的经济冲击,海外市场将出现二次下跌,真正的底部才会出现。第一次下跌对应的是恐慌情绪,第二次下跌对应的是经济衰退的预期,中间的反弹对应的是全球央行的宽松。

从现在海外的疫情曲线来看,海外疫情可能大概率控制不住,如果不采取中国的集中防控方式,则疫情可能持续至5-6月气温上升。可以预见2季度美欧日经济数据将表现较差,可能对中国2季度出口和全球产业链产生较大影响。

外围市场大跌加速了国内市场的内生调整和风格切换。随着复工加速恢复和政策加速出台,成长股和价值股的极致分化有所收敛,低估值价值股的防御属性相对上升,成长股出现一些正常的回调,科技类公司的分化将会越来越大,核心还是关注产业的长期趋势。

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