20多年来首亏!灵魂人物也辞职,东阿阿胶给“药中茅台”丢脸?

2020春节将至,A股市场又现黑天鹅!

素来有着业绩稳定增长神话的“药中茅台”东阿阿胶(000423)狠狠跌了一跤。

东阿阿胶被市场视为典型的“白马”公司。然而,1月19日东阿阿胶突然公告,预计全年将大幅亏损,这也将是其上市以来的首次亏损。

与此同时,东阿阿胶还公布了曾带领其走向巅峰的公司总裁秦玉峰辞职的消息,一时间近9万股东无眠。

曾经的东阿阿胶股价最高达到70.9元,市值超过460亿元。那么,历史上业绩稳步向上,有着“药中茅台”称号的大白马何以在一年时间内沦落到此?这家百年老店怎么了?

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东阿阿胶上市24年来首亏

1月19日,东阿阿胶发布关于2019年年度业绩预告的公告。

公司预计,归属于上市公司股东的净利润为亏损3.336亿元至亏损4.586亿元,比上年同期下降116%至122%,去年同期为盈利20.85亿元。

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据WIND数据,这是公司自1993以来首次出现亏损,也是其上市24年来的首亏。在此之前,东阿阿胶仅在2002年与2005年净利润出现同比下滑情况,但仍保持盈利。

关于业绩亏损的原因,东阿阿胶在预告中解释称:“近年来,受整体宏观环境以及市场对价值回归预期逐渐降低等因素影响,公司渠道库存出现持续积压”。

预告中指出:“今年(2019年)公司主要侧重于清理渠道库存,主动严格控制发货、全面压缩渠道库存数量,尤其在下半年进一步加大了渠道库存的清理力度,因而对经营业绩影响有所加大。”

受此消息影响,1月20日周一开盘,东阿阿胶股价大跌近9%。截至当天收盘,东阿阿胶下跌2.57%,报收36.00元/股。

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与此同时,最新数据显示,东阿阿胶股东户数接近9万户,这对于坚守白马股的投资来说,确实“有点慌”,20多年不遇的亏损就这样猝不及防地降临了。

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“灵魂人物”曾带其闪耀股市

值得注意的是,1月19日的公告中,东阿阿胶还宣布了另一件大事——掌舵东阿阿胶10多年的公司总裁秦玉峰宣布退休,辞去公司一切职务。

公告显示,秦玉峰持有东阿阿胶股份165720股,占公司股份总数的0.03%。

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事实上,1958年出生的秦玉峰,早已过了退休年龄,如今隐退也算是结束超期服役。

据百度资料,秦玉峰,籍贯山东东阿县,1974年进入东阿阿胶工作,历任科长、处长、厂长助理、副总经理、常务副总经理,负责质量、研发、技改、采购供应、生产制造、市场营销等工作。

东阿阿胶总裁秦玉峰在2005年掌舵之后,就开始推行阿胶的“价值回归”战略。也就是所谓的“提价”。

在不同场合,秦玉峰都坚持称,要把东阿阿胶回归到历史上应有的地位。价值回归工程,从表象看就体现为阿胶的逐步提价。自2005年起,东阿阿胶的阿胶块迄今累计提价18次。

从效果上来看,阿胶的持续提价对公司业绩带来巨大提振。

2005年,公司营业收入和净利润分别为9.38亿元和1.1亿元;到2018年,公司业绩最高峰,营业收入高达73.38亿元,归母净利润高达20.85亿元,较之2005年分别增长6.82倍和17.95倍,期间连续十几年净利润保持正增长,且年复合增长率在20%以上。

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可以说,秦玉峰任职期间的近14年时间里,是东阿阿胶在资本市场最为闪耀的时代:

公司业绩不仅持续增长,赚了超过130亿元的利润,公司市值也由2005年的22亿元增长到2018年底的231亿元,增长9.5倍。值得一提的是,在此期间,公司市值一度曾达到过460亿元的巅峰。

东阿阿胶也因此为其赢得了“药中茅台”的美誉,吸引了机构投资者的广泛参与。

所以,业界也将秦玉峰称为东阿阿胶的“灵魂人物”。

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百年老店为何突现亏损?

未来又将何去何从?

那么,为何这家百年老店沦落到大幅亏损呢?

实际上,东阿阿胶此前已出现业绩下滑的迹象,2019年7月中旬,东阿阿胶发布2019年半年度业绩预告,预计实现归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降75%—79%,盈利1.81亿元—2.16亿元。次日开盘,东阿阿胶股价跌停。

随后2019年7月18日,摩根士丹利下调东阿阿胶评级至低配,目标价由60元降至30元。

业内普遍认为,东阿阿胶的业绩下滑与其疯狂涨价不无关系。

金妹儿网查询某宝发现,目前一盒500克阿胶片的价格在2300元左右。而在2001年,东阿阿胶的阿胶块零售价为每斤40元。

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中国食品产业分析师朱丹蓬曾分析称,东阿阿胶业绩的下滑,是产品持续涨价后的连锁反应。涨价的同时,能否同时带给消费者相应的附加值,是消费者接收涨价与否的重要条件。

“成也萧何,败也萧何。”有分析人士指出,东阿阿胶的败局可能因其频频提价引发。由于价格高企,同时其早已被拉下“神坛”的口碑,导致公司渠道库存出现持续积压,这可能是东阿阿胶亏损的主因。

事实上,外界对阿胶功效的质疑也早已爆发。

2014年,丁香医生上一篇文章《阿胶,被“神化”的水煮驴皮》引发网络的热烈讨论,

人民日报2016年7月也曾在官方微博上称,阿胶并没有补铁补血的作用。

除此之外,据企查查,东阿阿胶2017年8月因“虚假宣传”曾被杭州市下城区市场监管局罚款25000元。

接下来,东阿阿胶将走向何方?可能也面临着一些尴尬。

业内分析人士谈到,“若降价处理,可能难挽颓势;若持续保持较高的价格,显然也难以解决问题。或许可以采取一些折衷的销售手法,先解决库存问题,然后再图产品、渠道和价格的改革。”

据东阿阿胶公告,未来接替秦玉峰的是高登峰。资料显示,高登锋已在东阿阿胶任职二十余年,拥有较为丰富的专业经验和互联网营销实践,是公司互联网营销实践的年轻一代管理层的代表和领军人物。

未来,东阿阿胶是否要全力发展网络营销?高登峰能否为东阿阿胶力挽狂澜,我们拭目以待......

东阿阿胶这只黑天鹅确实让市场震惊,如何把握好的机会,找到更多优质公司?

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部分内容综合自中国证券报、证券时报等

编辑|陈思源 审核|刘柯

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