东阿阿胶业绩继续恶化,年报预亏3.34亿元以上

东阿阿胶(000423.SZ)的业绩继续在恶化,已由盈转亏。

2020年1月19日傍晚,东阿阿胶发布的预告显示,公司预计2019年归属于上市公司股东的净利润(下称“净利润”)亏损3.34亿元至4.59亿元,比上年同期下降116%至122%。这也将成为公司1996年上市以来的首个年度亏损。

东阿阿胶业绩继续恶化,年报预亏3.34亿元以上

从2019年一季度开始,东阿阿胶的业绩拉响警报,彼时净利润降幅35.48%。之后的2019年上半年、2019年前三季度,净利润增速又分别大降77.62%和82.95%。虽然增速大降,但在2019年前三季度,公司净利润尚还盈利2.09亿元。

从上述粗略推算,2019年第四季度,公司净利润亏损幅度在5.43亿元以上。

第四季度向来是东阿阿胶的销售旺季。从目前来看,公司旺季不旺。在过去,东阿阿胶也习惯在旺季提价。如2018年,公司上调主力产品阿胶的出厂价时间是在当年的12月。

激进的提价行为,曾催生东阿阿胶业绩繁荣,但也埋下隐患。因为每每旺季来临时,渠道商就会预感厂家会提价,习惯提前囤货。几年下来,渠道商囤的货累积不少。如今在销售市场遇冷时,加上竞争对手也在降价抛售时,渠道的囤货就变为负担。迫于资金压力,渠道只能清理库存。值得一提的是,在过去2019年,东阿阿胶的提价举动也“偃旗息鼓”。

东阿阿胶目前公告中表示,近年来,受整体宏观环境以及市场对价值回归预期逐渐降低等因素影响,公司渠道库存出现持续积压。为避免企业长期良性健康受到不利影响,2019年公司主要侧重于清理渠道库存,主动严格控制发货、全面压缩渠道库存数量,尤其在下半年进一步加大了渠道库存的清理力度,因而对经营业绩影响有所加大。

在2019年,为对冲业绩带来的负面影响,东阿阿胶相继出台大股东增持、上市公司回购两大护盘行动。这也使得公司从2019年10月开始,二级市场上的股价终于见底回升,截至此次年报业绩预告前夕,公司股价累计涨幅两成左右。此次恶化的年报业绩会不会对公司来之不易已企稳的股价又构成打击,还有待观察。

屋漏偏逢连夜雨。东阿阿胶高管离职的消息也接踵而至。1月19日傍晚,东阿阿胶同时公布了总裁离职消息。公告显示,由于到龄退休原因,秦玉峰申请辞去公司第九届董事会董事、总裁和公司法定代表人职务,同时一并辞去公司第九届董事会战略委员会委员和提名委员会委员职务。两个月前,东阿阿胶也刚刚宣布董事长王春城辞职消息。

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