茅台之后这些大蓝筹也创新高 背后存隐忧:AH股溢价严重

A股市场冰火两重天的二八分化格局愈演愈烈。一边是一批大盘蓝筹股明星闪亮、熠熠生辉。

截至中午收盘,招商银行涨4.64%、贵州茅台涨1.54%,恒瑞医药涨0.64%,上汽集团0.59%,均再次刷新历史高点新纪录,长江电力、云南白药、福耀玻璃等今日也再创新高,上海机场、永辉超市一骑绝尘;格力集团、安琪酵母等也在历史高点附近强势整理。

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另一边却是更多股票跌跌不休、交投清淡。ST股整体继续下挫,年内已跌逾六成的\*ST昌鱼再创新低,第一创业再跌4.37%,斯太尔跳空跌停,股价腰斩的开尔新材继续低迷,因重组终止而复牌三跌停的双良节能再挫6.4%。

自2017年以来,“大象”们美妙的集体舞至今仍未散场。目前来看,也没有立即结束的迹象。

综合市场各方观点,主要原因可以归纳于以下几方面:

1、监管引领投资风向标。去年下半年以来,A股市场监管监管方向发生了深刻变化。

这主要体现在以下方面:对内幕交易、股价操纵等违法违规行为从严打击,让概念炒作难以为继;对忽悠式重组的严格监管和查处,使得以往最为盛行的重组题材迅速降温。在严厉打击违法违规行为的同时,监管部门还从各个方面倡导价值投资,鼓励上市公司提高对投资者回报,对有能力但不进行现金分红的公司进行监管约谈,集中查办了一批借“高送转”之名从事内幕交易或信息披露违规案件。最新监管方向由此引导大量资金从题材股、绩差股流出,进而流向白马绩优股、大盘蓝筹股。

2、行业龙头抗风险能力更强。

从企业来看,上述大盘蓝筹股都是中国经济的中流砥柱,也是各个行业中最优秀的龙头公司。他们经历了多个产业周期考验,业绩持续多年保持稳健增长,对资本市场也一直秉承良好的责任感。一般来说,即使出现经济下滑,这些大盘蓝筹公司也可以凭借雄厚的资本实力、良好的经营策略安然度过,假如这些龙头大公司的业绩都大幅下滑,通常是行业出了问题,行业内其他公司更不行,因此,从投资者角度来看,选择龙头股也是一种相对安全的策略。

3、大盘蓝筹整体估值还未到顶。

截至5月22日收盘,大盘蓝筹股云集的沪市平均市盈率不过16.25倍,包括工商银行、招商银行在内的不少银行股市盈率只有个位数,市净率也不高,上汽集团、格力电器等市盈率也只有10倍出头。同时,随着A股投资观念的改变,未来龙头公司或将经历一个从折价到溢价的过程。如海通证表示,随着A股市场制度环境、投资者结构逐渐发生变化,中国产业结构逐渐转型,行业集中度逐步提高,龙头公司市场地位提升,龙头股的估值将从折价向溢价靠拢。

4、抱团操作进一步推升股价。

包括机构在内的各类投资者对绩优蓝筹股的集体看好追捧,进一步推升股价,从而形成正向循环激励。

一方面是强势板块内部仍有分化。即使是在银行、保险、白酒、医药等强势板块内部,个股表现仍分化严重,以银行板块为例,除了招行,还有不少银行股仍在低位徘徊,如民生银行、浦发银行、华夏银行等,即使是近期炙手可热的保险股,也不是步伐一致地创新高,中国太保明显弱于同行,这些涨幅落后的个股会迎头赶上,还是分化加大还有不确定性。

另一方面,不少大盘蓝筹股都是AH股,目前A股较H股严重溢价,截至5月23日中午收盘,目前A股已较H股全线溢价,中国平安、招商银行、农业银行溢价率也超过了10%。随着A股与港股联动加大,A股相对于H股的全面溢价会否在一定程度上抑制A股继续上涨,尚待观察。

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