股东不买账小弟不干了,贾跃亭苦撑,乐视要完了吗?

近日,贾跃亭和他的乐视又挤入了各大网站的头条!4月19日,易到创始人周航公开喊话乐视和贾跃亭,希望对方正视易到资金问题,并指出乐视曾挪用易到日常运营资金高达13亿元。

晚间,乐视方面发声,斥责周航“诽谤”,并直言“这就是现代版的农夫与蛇的故事”,暗讽其过河拆桥。这一幕在媒体看来,不仅是易到自乐视控股后面临的最大危机,同时也极有可能成为压垮乐视的最后一根“稻草”

4月20 日,乐视公布了一系列公告,包括2016年业绩报告、2017年股东计划以及对于易到创始人的回应澄清。今天,牛熊交易室便为各位投资者进行梳理总结,抓取了这一系列的公告中透露出的关键要点。

2016年业绩首度下滑

六年前,乐视网初登创业板,依靠版权内容和会员付费的创新模式,年营业收入达2.3亿元。如今,公司构建了互联网及云、内容、大屏三大子生态,实现年营收超200亿元,市值超过600亿。

六年近百倍成长的背后,电视大屏是乐视网收入近年一路猛奔的利器。然而,大屏也是乐视网去年利润下滑的关键因素。

据乐视年报,2016年乐视网营业收入为219.1亿元,同比增长68.64%;营业利润约为-3.37亿元,同比大跌586%;归属上市公司股东的净利润为5.55亿元,同比下跌3.19%,出现8年来净利润的首次下滑。

收入增长六成,源于去年乐视超级电视销售发力。2016年,终端业务收入占乐视网总收入的46.09%,为乐视网第一大收入来源;同时终端业务收入在2016年同比增长66.15%,达到101亿元,可谓乐视网的“半壁江山”。

不过,快速扩张的电视业务、硬件费用补贴的模式,也成为乐视网利润增长的绊脚石。乐视网在年报中表示,新业务处于成长期造成的利润总额下降。同时,因前期超级电视主要以高配置、高性能、极致体验、颠覆价格快速获取用户的原因,以及公司快速发展带来的管理费用、销售费用等上升,使得公司营业利润同比降低。

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图 乐视网净利润变化

贾跃亭在公开信中坦承,去年负责乐视彩电业务的“乐视致新”公司的净利润亏损6亿多元,这直接导致了乐视网净利润的下滑。

2017年是“盈利之战”

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2016年年度报告截图

乐视CEO贾跃亭将2017年称为盈利之战的一年。其在公开信中表示,2017年是乐视战略新阶段元年,也是乐视网的关键一年,提升上市公司的变现能力、改善公司现金流、实现全面盈利,将成为其工作的重中之重。

事实上,2016年也是乐视资金链断裂被做实的一年,一系列子生态业务因“烧钱”引发的资金压力在这一年同时爆发。在IT资深分析人士孙永杰看来:

烧钱不可怕,可怕的是乐视融资的手段和资本已经耗费殆尽,但各个子生态都不稳定,都在其各自产业中面临强劲的挑战,而且缺钱的现状还在持续,并可能触碰多米诺骨牌。

而一直以来,为了支撑贾跃亭的“生态化反”之梦想,在过去的几年中,贾跃亭通过乐视网定向增发,及上市公司股票质押等方式,获得了大量的资金反哺子生态业务,成为乐视控股的“提款机”。据公开资料显示:

2016年8月,乐视网用定向增发的方式,以45元/股的金额募集到资金48亿元,其累计通过定向增发以及债券的形式共募集了92.88亿元。

2016Q3季报显示,乐视网当期增加银行短期借款12.5亿元,新增长期借款19.4亿元。

自2010年上市以来,共累计增加长期以及短期借款51.9亿元。

乐视网通过直接以及间接的方式共募集到资金144.8亿元。

而自2013年起,贾跃亭以及贾跃芳姐弟已经陆续有过38笔股权质押,累计获得金额达几百亿元。

不过,一波未平,一波又起。由于该年报部分业绩数据与此前业绩预告存在大额差异,乐视网亦因关联交易,在2010年上市以来首次被审计机构出具非标意见,乐视网专门为此发布致歉说明公告。

4.20公告后的各种猜想

4月20日的业绩报告以及公告激起了千层浪,据《华尔街日报》报道,知情人士称,乐视第三大股东鑫根资本希望贾跃亭辞去该公司CEO职位。

鑫根资本执行合伙人曾强上月接受国内媒体采访时曾暗示,对贾跃亭有保留意见,认为他应更专注于上市公司的管理。曾强表示:“作为大股东,贾跃亭如何能与二股东、三股东等小股东保持全生态的互利合作、相互监督、相互信任,还有很大的改进空间。”“对上市公司的专注和管理,贾跃亭的投入不应该是60%或者90%,而应该是100%甚至120%。“在这方面,我们对他一直是存保留意见的,直到现在我们仍然坚持我们的观点。”

鑫根资本曾是乐视第二大股东,但3月初减持了该公司1909万股股票。此外,在乐视网净利润下滑,乐视生态整体资金吃紧的情况下,乐视疑似再次卖楼套现补贴乐视生态。

值得注意的是,世茂工三并非乐视旗下唯一物业。乐视在北京亦庄还拥有5000亩土地,天津蓟县、重庆等地均有用地协议,2015年11月,还在重庆以4.21亿元拿下近40万平方米商业及住宅用地。在浙江莫干山有10000亩土地。据不完全统计,乐视“全部家当”土地达到了25000亩。

此外,上海虹桥隆视广场也已经于今年3月转手给了自己的投资方融创中国。融创董事长孙宏斌此前表示,未来将联手乐视建设特色小镇项目,此次土地交易或只是个开始。

据外媒援引知情人士指出,此次出售北京房产的计划是“核心业务合理化的一部分”。正如贾跃亭公开信中所言,已经承诺会把精力更多地放在上市公司乐视网。

股东不买账小弟不干了,贾跃亭苦撑,乐视要完了吗?

从目前来看,贾跃亭和乐视遇到了现金流的大麻烦。加上易到周航这一次的喊话时间与业绩的下滑,恐怕乐视以后融资之路都不会太顺利。虽然融创中国给予乐视一臂之力,但乐视的未来仍然不够明晰。

但是不管如何,贾跃亭还是中国企业家最富有开创精神的一位,乐视“帝国”的崩塌,恐怕对谁来说都不会是一件好事。牛熊交易室也希望未来,贾总能真想公开信中一样,用100%甚至120%的精力放在公司治理而不仅仅是市值管理上。

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