机构推荐:下周具备布局潜力金股

机构推荐:下周具备布局潜力金股

中科金财:大金所交易量接近1000亿元 谨慎增持评级

广发证券

核心观点:

公司公布2016年年报,报告期实现营业收入13.80亿元,同比增长4%;实现归母净利润1.78亿元,同比增长11%;实现扣非净利润1.49亿元,同比增长4%。

同时公布2017年一季报,报告期实现营业收入2.11亿元,同比下降3%;实现归母净利润3477万元,同比增长41%;实现扣非净利润1977万元,同比增长1%。

公司预计,2017年1-6月实现归母净利润9096万元-1.09亿元,同比增长0-20%。

毛利率小幅下降;投资收益有较大增长1)单季度:公司第四季度实现营业收入5.31亿元,同比增长2%;实现归母净利润5703万元,同比增长8%;实现扣非净利润5557万元,同比增长11%。2)实现投资收益6068万元,较上年度有大幅增长。其中多次交易分步实现的非同一控制下企业合并按购买日公允价值重新计量确认的投资收益达到2815万元(即收购大金所股权所致)。3)营业外支出较大幅增长,主要系滨河顺通处臵无形资产及在建工程所致。

资产交易所业务得到较快发展,大金所2016年交易量接近1000亿元公司金融资产交易所业务2016年得到较快速发展。子公司大连金融资产交易所交易量接近1000亿元。与中航国际、中航新兴、中航文创等合资成立的金网络公司,积极推进资产证券化、供应链金融等业务。参股的中关村互联网金融服务中心2016年实现撮合交易营业收入约1900万元。

预测2017年-2019年EPS分别为0.60元、0.70元及0.86元2016年以来,公司互联网金融综合服务商战略逐步实施,大金所交易量已经实现1000亿元,2017年规模有望进一步扩大。考虑当前金融行业大环境,我们认为可能对公司的云银行平台、金融资产交易业务成长带来一定影响。预计2017年公司维持当前稳定发展态势。预测公司2017年-2019年EPS分别为0.60元、0.70元及0.86元。

风险提示:当前环境有一定估值压力;互联网金融业务推进不及预期;可能存在的监管政策变化。

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机构推荐:下周具备布局潜力金股

中青旅:长期受益周边游景气提升 买入评级

盈利:16年盈利增长63.8%,系因获大额政府补贴,费用略有上升2016年公司实现营业收入和归母净利润分别为103.27和4.84亿元,同比分别下滑2.4%和增长63.8%。营业收入略有下滑主要由于旅行社板块收入有所下滑,归母净利润大幅增长,系受乌镇获得大额政府补贴影响。16年公司实现每股收益0.67元,同比增长63.41%。

盈利能力方面,16年实现毛利率和净利率分别为23.8%和7.1%,同比分别上升2.6个百分点和2.8个百分点。期间费用方面,16全年期间费用率为16.7%,同比上升2个百分点,其中销售费用、管理费用和财务费用同比分别增长11.6%、8.3%和29%。

分业务:乌镇、古北水镇盈利分别增长35%和345%乌镇:1)盈利:16年乌镇景区全年实现营收和净利润分别为13.6和5.46亿元,同比分别增长19.9%和34.7%,16年乌镇毛利率为80.9%,同比下滑2.1个百分点,主要由于乌镇客房成本和乌镇戏剧节成本增加;而净利率达到40.1%,同比提升4.4个百分点,系受大额政府补贴影响。2)经营:

乌镇景区全年实现客流量906万人次,同比增长14%,其中西栅增长19%。

分季度来看,16年乌镇景区1、2、3、4季度客流增速分别为+52、+9%、-5%和+19%。全年人均消费150元,同比增长5%。17年8月起乌镇将实施提价门票提价,乌镇景区盈利有望维持稳健增长。

古北水镇:1)盈利:16年古北水镇全年实现营收和净利润分别为7.2和2.09亿元,同比分别增长56.9%和344.8%,贡献投资收益8445万元,同比增长360%。2)经营:古北水镇16年接待游客244万人次,同比增长65.7%;人均消费297元,同比下滑5.5%。古北水镇景区面积约为乌镇3倍,人均消费水平约为乌镇人均消费水平的2倍,目前古北水镇正处于业绩高速增长期,已经成为公司重要盈利点增长点。

旅行社:16年旅行社业务实现营业收入38.7亿元,同比下降17.3%,主要由于营改增影响及部分机票业务调整为按照佣金确认收入。旅行社业务实现毛利率7.6%,同比上升1.2个百分点。

整合营销:16年中青博联公司实现营收和净利润分别为19.75亿元和6841万元,同比分别增长10%和22%。传统会议管理业务平稳增长(+1.3%),新业务公关传播板块营收增长66%,其中目的地营销业务表现突出。

租金收入:16年中青旅大厦实现租金收入8797万元,同比增长17%。

IT和彩票:创格科技16年实现营业收入和净利润分别为24.74亿元和5247万元,同比分别增长13%和16.8%,总代理业务保持良性增长。风采科技16年实现营收和净利润分别为1.84亿元和3376万元,营收同比增长3.81%,净利润较去年持平,主要系福彩业务持续受到行业内变化影响。

酒店业务:16年山水酒店公司实现营收和归母净利润分别为3.71亿元和1750万元,同比分别下降0.82%和增长0.42%,可比口径收入增长4%。

古北、乌镇盈利持续增长,濮院带来长期看点,维持“买入”评级16年公司两大景区业务继续保持快速增长,古北水镇客流量和经营业绩持续超预期,已经成为公司重要业绩驱动力,未来有望持续增长带动公司业务稳步提升;乌镇景区发展进入成熟期,17年8月起门票价格实施提升、乌镇公司经营管理模式的调整提升激励,乌村项目培育期走向成熟、以及戏剧节等活动提升吸引力,乌镇客流量有望维持中高速增长,形成业绩重要支撑。而濮院项目建设稳步推进,19年有望落成开业,带来公司长期看点。此外,公司与IDG、红杉及红奇基金成立合伙企业,景区管理输出业务有望提速。其他业务方面,旅行社业绩有望持续改善,“旅游+教育、体育、康养”的主题、深度产品有望发力;而整合营销业务协同拓展,目的地营销有望持续增长。公司拥有乌镇、古北两大精品休闲度假景区,将长期受益周边游景气持续提升,预计公司17-19年EPS分别为0.74元、0.95元、1.12元,17和18年对应PE分别为28倍和22倍,维持“买入”评级。

风险提示:乌镇客流增长瓶颈、古北水镇经营不及预期、濮院项目建设进度不达预期;宏观经济、天气、突发事件等影响景区客流量。

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天康生物:16年业绩符合预期 买入评级

受益养殖业务增长,16年业绩大增近60%2016年,公司实现营收44.44亿(yoy+6.6%),其中饲料、养殖、疫苗业务分别贡献收入22.2亿(yoy-6.5%)、7.11亿(yoy+38.9%)、7.52亿(yoy-2.9%);实现归母净利润3.93亿(yoy+59.7%),扣非后3.56亿(yoy+112%);综合毛利率24.5%,同比提升2.7pct,毛利率提升主要源于生猪养殖业务利润率提升;期间费用率15.1%,同比下降0.7pct。分红预案:

每10股派现金红利1元(含税)。

生猪:16年头均毛利约800元,未来发展路径清晰2016年,公司生猪出栏约30.92万头,同比增长约27.4%,估算头均毛利约800元。成长性方面,公司采用自繁自养、“公司+农户”两种模式扩大产能,长期规划在新疆、河南2个核心区域分别实现100万头的规模。

疫苗:口蹄疫技改完成,潜力品种关注禽流感、猪瘟E2等公司口蹄疫三车间技术改造已经完成,有望突破原有的产能瓶颈,市场化销售存超预期可能。潜力品种中,重点关注禽流感疫苗(国内首家采用悬浮培养工艺生产,17年2月份已获得批文)、猪瘟E2疫苗(可区别野毒,安全性高,预计2017年4季度有望获得批文)。其他优质在研品种包括猪圆环-支原体肺炎二联苗(预计18年获得批文)、支原体肺炎疫苗(预计17年2季度获得批文)、口蹄疫O-A二价灭活苗(预计17年10月获得新兽药证书)等。

预计17-19年EPS分别为0.51、0.62、0.75元/股养殖、疫苗双轮驱动,公司业绩值得期待,预计2017-19年EPS分别为0.51、0.62、0.75元,给予“买入”评级。

风险提示:猪价波动风险、疫病风险、政策风险等。

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南都电源:铸就循环王者 买入评级

产品+资源,循环经济王者公司在铅电池领域已经形成了“产品+资源”的循环经济商业模式,短期传统“铅酸电池+再生铅”是业绩主要增长点;中期拓展至“铅碳产品+储能应用+再生铅”,具备较大增长潜力;长期有望打造“锂电产品+应用+梯次+资源回收”的循环经济商业模式,市场空间广阔。

铅酸电池+再生铅我国再生铅约占铅总产量的4成,较发达国家90%以上占比仍有较大增长空间,且盈利能力较海外仍有3倍提升空间;同时随着环保执法升级、废旧铅电池回收体系建设,预计到“十三五”末行业将整合至5-8家企业,龙头市占率亦有较大提升空间。公司下属华伯科技工艺创新获得成本优势,以2016年产量27万吨计,已成为全球龙头。假设2017-2019年铅均价分别为1.6万元/吨、1.55万元/吨、1.5万元/吨,废旧电池回收计价系数分别为54%、53%和52%,退税政策不发生变化,预计华铂科技净利润为4.9亿、7.9亿、11.9亿,大概率将超额完成业绩承诺(4亿/5.5亿/7亿)。

铅碳产品+储能应用+再生铅公司是国内最早开展铅炭电池产业化应用尝试的企业,若公司16年1GWh订单落地,预计将为带来约8000万净利贡献。中期看储能实现了对资源的全流程掌控,产品进入回收期后将大幅提升再生铅业务的盈利能力。

剑指锂电产品+应用+梯次+资源回收公司切入动力锂电,目前公司动力电池产能已达1.7GWh,规划产能4GWh,并投资孔辉汽车、智行鸿远完善新能源汽车布局。长期看公司志在打造“锂电产品+应用+梯次+资源回收”循环经济商业模式,盈利前景广阔。

模式初成,买入评级不考虑股权收购,预计公司2017-2019年EPS为0.71、0.95和1.32元/股,对应估值28X、21X和15X,我们看好公司“产品+资源”发展模式,盈利增长空间广阔,给予买入评级。

风险提示:回收量不及预期;铅价大幅下跌;再生资源退税政策调整。

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鼎汉技术:费用有望回落 买入评级

年报披露:公司2016年实现营业收入954百万元,同比下滑16.65%;实现归属上市公司股东净利润111百万元,同比下滑57.69%;此前公司已预告2017年1季度净利润同比扭亏为盈,预计盈利50~550万元。

收入和毛利率有所下滑,费用增加导致业绩2016年业绩下滑:2016年,全国铁路新投产线路3281公里,同比下滑65.58%,公司地面产品收入下滑20%。同时由于高铁/动车招标推迟,电缆产品也出现下滑,海兴电缆收入下降22%。公司综合毛利率下降4.1个百分点至38.86%。此外由于子公司广州中车搬迁,公司产生员工补偿、固定资产折旧等一次性费用导致公司净利润率下滑11.3个百分点至11.66%。

订单依然饱满,业绩回升可期:公司2016年新签合同13.58亿元,与2015大致持平,在手待执行合同14.32亿元,同比下滑12.52%,但依然饱满,随着公司费用减少,2017年业绩回升概率大。

坚持“内生+外延”的发展战略:在内生方面,公司持续推进高铁空调系统、动车组车载辅助电源、地铁制动储能系统、屏蔽门、普通车载辅助电源等新产品的相关研发工作和市场推广,未来新产品放量将为公司发展提供新的动能。在外延方面,公司3月完成收购德国SMART100%股权,提升公司车载电源研发能力的同时,也为进一步打开国际市场提供有力条件。

定增获核准批文,助力未来发展战略实施:公司定增获批,董事长、合作伙伴及公司高管全额认购此次定增,锁定期为36个月,显示公司高管对公司未来长期发展的信心。

盈利预测和投资建议:预计公司2017~2019年分别实现年收入1,303百万元、1,678百万元和2,127百万元,实现归属母公司净利润267百万元、366百万元和464百万元,对应EPS分别为0.50元、0.69元和0.87元(未考虑此次增发)。对应PE为41X,30X和24X。维持公司“买入”的投资评级。

风险提示:铁路投资阶段性波动;外延发展低于预期;毛利率下滑风险。

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德赛电池:手机品牌高端化进一步利好电池龙头 买入评级

东吴证券

事件:公司发布2017年一季报,实现营业收入22.89亿元,同比增长50.40%;实现归属上市公司股东净利润0.69亿元,同比增长77.54%。

Q1高增长,Q2、Q3、Q4仍有强劲增长动力2017年第一季度,2017Q1公司实现营业收入22.89亿元,同比增长50.40%;实现归属上市公司股东净利润0.69亿元,同比增长77.54%;归属上市公司股东扣非净利润0.69亿元,同比增长92.85%。从利润率上看,公司整体毛利率9.83%,同比提升0.1pct,净利润率3.91%,同比0.66pct,整体盈利能力提升,反映了公司生产管理机制改善已经产生了良好的效应。

归其缘由,公司自去年大举切入国产手机供应链以来,其主要国产手机供货份额从去年年初的几个百分点提升至现在30%左右,同比效益非常明显,也驱动了今年一季度业绩高速增长。

展望未来几个季度,公司第二季度在国产手机的供货份额仍有较大同比提升效应,第三季度在苹果的供货将继续带来业绩的拉动,可以看到,公司全年各个季度都有明显的增长来源。收入规模的扩充将继续带动利润率的提升,全年将继续展现高速增长。

手机品牌高端化,进一步利好电池龙头2016年起,智能手机产业进入存量博弈、用户换机阶段,用户消费升级的意愿变得更加强烈。另外,从去年起不断攀升的元器件价格使得手机BOM成本大幅抬升,只有品牌化、高端化才能转嫁掉巨额上升的成本。我们判断,今年手机产业链将大幅分化,中高端手机将是换机大年,低端手机及供应链将遇危机。

对于中高端型手机来讲,手机终端厂商将更加注重零组件供应的品质。德赛电池在电池业界已经积累了良好的口碑,受益手机品牌高端化的趋势。

笔记本、动力电池、电动工具,多产品发力笔记本尚处于起步阶段,前景广阔。笔记本电池的市场巨大,目前主要由台湾电池厂商供应。德赛的笔记本电池产品已经取得了突破,2016年度有两家客户实现了量产,但总体营收规模还很小,占公司总营收的比例较低;2017年,公司将继续导入更多的客户,将有更多的项目能实现量产。

动力电池积极接洽新客户,2017年值得期待。2016年动力电池的收入近3000万元,整体亏损约6000万元。展望2017年,公司积极与大众、北汽、广汽等厂商接洽,销售有望打开新局面。

电动工具电池供应全球排名前列的厂商,畅受大市场。目前,公司客户涵盖了百得、博世、牧田等全球主要电动工具厂商。未来有望继续保持电池供应竞争优势,深入挖掘电动工具市场潜力。

盈利预测及投资建议我们看好德赛电池消费电子电池和动力电池的业务布局,新一代iPhone8和HOV将推升公司业绩在2017年更上一层楼。笔电也在导入新客户,迈向大市场。预计2017/2018/2019年EPS为1.74/2.36/2.89元,维持买入评级。

风险提示:新产品推进不及预期。

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